昨天，美国总统特朗普签发行政令，美国Tiktok尘埃落定。

这个交易都不是字节跳动和它的股东能决定的，最终是地球上拥有最大权力的两个人一槌定音的。

小晚非常impressive, 过去五年持续跟进，最终尘埃落定时，马上出了专题。然而文章也率先没了，“此内容因违规无法查看”了。

我看过内容，挺客观中立的采访和记录，不知道哪里违规了。我存了一个备份，大家也可以看看。（结束的开始：TikTok五年自救到终点，办公室安静如常 – 知觉）

 

国内流传观察者网作的一张图，提供了完整的TikTok美国运营新方案。

一家合资公司将负责TikTok美国的数据安全和内容安全。左侧的主体运营公司由字节跳动100%全资持有，业务范围包括商业及相关运营活动（电商、品牌广告等）、全球互联互通及产品和工程技术支持等。

国内对这个方案的评价非常一致。

首先，中国政府之前就说“中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识”，新闻出来后，只是小晚的一些报道被下掉，其他新闻包括字节跳动自己发的感谢两位大大关心的公告都没被删，侧面说明这个方案应该是妥的。

其次，算法还在字节手里，数据安全JV由美方投资人控制，跟中国的云上贵州方案类似，网民戏称为“云上得州”，对中美都合理。

最后，有没有贱卖？保持沉默。美国副总统JD·万斯说，这家合资公司的估值为140亿美元，其实不是指整个TikTok的价值，指的只是“云上得州”的估值。此前报道，TikTok美国整体业务的估值接近400亿美元。

可以看看美国投资人对这个方案的评价。

彭博说，投资者对140亿美元估值“感到震惊”（stunned）——即市场普遍认为这个估值偏低。TikTok美国有1.7亿用户，每年收入超过100亿美元，相当于1.4x PS，跟埃克森美孚这种传统公司类似了，而不像一个科技、互联网公司。

当然，准确的PS应该得用整体估值，而不是只看云上得州的估值。如果用400亿美元估值来计算PS也不到4倍。可比公司里，亚马逊差不多是这个PS倍数，Google是8倍，Meta是10倍。

但是彭博还是很谨慎，说尽管特朗普表示中国国家主席习近平已表示同意，但北京尚未公开表示是否批准。

路透的说法是：字节跳动将继续拥有其美国业务的所有权，并将把该应用的数据、内容和算法的控制权移交给新成立的合资公司。字节跳动在新 TikTok 实体中扮演的角色超出预期，彰显了这家总部位于中国的全球科技巨头持续且重要的参与度。

 

扒一扒美国TikTok的新投资人。

云上得州，19.9%是字节跳动，30%是字节跳动的股东，还有50%是新买家。

根据多方消息，新买家很可能是Oracle 15%、Silver Lake银湖15%、MGX 15%，剩下5%里面可能有a16z。

Oracle甲骨文，一直以来就是美国嫡系数据中心建设者和运营者。在五年前TikTok危机的时候，就作为可信技术提供商抛出过方案，甲骨文的创始人Larry Ellison是美国科技圈里少见的公开支持特朗普的巨头之一。2020年的时候，Oracle股价才50美金，今天已经280美金了。虽然不是美股Magnificent 7，AI这一轮也吃到了肉，前几天还跟OpenAI、英伟达三家人玩了千亿美金级别的三角游戏，OpenAI的星际之门计划花3000-5000亿给甲骨文造数据中心，甲骨文花1000亿给英伟达买卡。这么多钱哪里来？没过多久，英伟达宣布花1000亿投资OpenAI。闭环了。桃园三结义，股价一起涨。

Silver Lake银湖资本，成立于1999年，是美国硅谷老牌科技PE，AUM1000亿美金，搞大单子的。与黑石、KKR等综合性 PE 不同，银湖资本高度聚焦科技，投过戴尔电脑（看，多老牌）、博通Broadcom、阿里巴巴、Twitter、还有曼城足球俱乐部。

银湖资本也属于特朗普时期被信任的美国科技资本阵营。在2022年，马斯克收购Twitter的交易中，扮演了关键支持的角色，众所周知，马斯克收购完Twitter就把特朗普的账号解封了。2013年，还是私有化戴尔电脑的主力，甲骨文创始人跟戴尔电脑创始人关系很好，Oracle 数据库长期是戴尔硬件的重要搭档。

MGX比较有意思，是阿联酋阿布扎比政府成立的主权基金，2024年刚成立，计划AUM 1000亿美金。

董事长谢赫·塔赫农·本·扎耶德·阿勒纳哈扬是阿布扎比副酋长，皇室血脉，正宗的中东王子。他出生于1968年，是国父扎耶德最宠爱的妻子法蒂玛的儿子。2004年扎耶德去世后，他的哥哥哈利法成为总统，另一哥哥穆罕默德被任命为王储。2014年，哈利法中风，穆罕默德接管国家事务，王储之争随之展开。塔赫农希望延续父亲的传统，主张扎耶德的儿子们继续掌权。但穆罕默德想让自己的儿子哈立德接班。

最终，两人在2023年达成协议：塔赫农放弃王储之位，换取对经济资产的控制权，而王储交给了他哥哥穆罕默德的儿子哈立德。

塔赫农掌控着超过1.5万亿美元的资产，包括阿布扎比投资局ADIA，旗下包括G42、MGX在内的各个基金。

MGX深度绑定美国AI产业，投了OpenAI、Anthropic、马斯克的xAI。反过来微软等也成为了他的G42基金的LP。2024年初，G42宣布切断与中国的联系，移除华为设备，甚至卖掉了在字节跳动的股份。现在，他换了MGX，又拿了TikTok云上得州15%的股份。

Andreessen Horowitz，简称a16z，是马克·安德森和本·霍洛维茨联合创办的，美国投AI最猛的VC没有之一，可能你听说过的AI公司他们都投了，比如大模型公司OpenAI、Anthropic、Cohere，应用层Jasper、Chracter.AI、Runway、Perplexity，当然还有最具争议的Scale AI。Scale AI的华裔创始人Alex Wang，在面对CNBC采访时说DeepSeek违反出口管制，非法拥有约 5万块英伟达H100 GPU，也给特朗普写信说“America must win the AI war.”，最终被Meta小扎以咂舌的1.4亿美金收下。

之前好几期我都介绍了a16z的文章。从霍洛维茨这个姓氏就可以看出他的犹太人背景。VC一般投资资金量比较有限，是不会参与这么后期的大deal的，要么是这个deal真划算，要么是all in America的表态。

算法还在北京，数据放在得州，股权分到硅谷和中东，特朗普签个字，股市涨一轮。看似国家安全，其实更像一桌豪华牌局，人人都坐下了，谁输谁赢，还得慢慢看。